【大地期货研究院发布2024年7月28日烧碱市场分析，整体基本面偏弱但受宏观因素影响】核心观点认为，烧碱与反内卷相关性小，价格随供需和整体情绪波动，上涨后大幅调整烧碱 。基本面总体偏弱，液碱总库存累库，开工上升，检修量预计减小。下游方面，山东液氯每吨环比上涨200元至 -300元，下游接受度高，但开工上升后上探空间不大。魏桥送货量在1万2附近累库，采购价770元维持近20天。08合约仓单压力大，预计有大几百张。周四下午烧碱下跌约200元，验证基本面偏弱，单边建议观望。 现货情况偏多，山东主流氧化铝厂涨价采购，碱厂送货量与主力下游日用量持平，低库存下现货报价小幅抬升，金玲32碱上涨10。 供应偏空，本周检修损失量15.02万吨，环比减少1.38万吨；产量82.35万吨，环比增加1.38万吨。 成本利润偏空，国内工业盐市场偏弱，盐企出货承压。因液氯补贴减少，山东烧碱 + 液氯利润略增至220元/吨左右。 需求中性，氧化铝各地区现货价格小幅上涨，对液碱需求稳定。山东地区主力氧化铝厂原料库存累库，出现压车现象，但采购价不变。 进出口偏空，液碱出口本周成交价格385 - 400左右，国内出口订单成交差，询盘价低于出口意向，山东50碱降30 - 50元/吨。 库存偏空，本周液碱厂内库存40.84万吨，环比增加2.45万吨；山东液碱厂内库存12.95万吨，环比增加0.43万吨。 宏观层面偏多，市场受反内卷情绪影响，周五工信部表示将出台淘汰落后产能政策，氯碱行业是潜在目标，烧碱超20年装置约600万吨。 周度期货与现货方面，截至7月25日，烧碱期货主力合约收盘2637，环比上涨168元，涨幅6.80%。8 - 9月差为98，较上周 +52；9 - 1月差为 -64，较上周 -82；近月合约表现强，仓单数为0。本周现货各地区小幅上涨，盘面涨幅更大，山东主流32碱基差为 -44，环比下跌 -199。企业液碱现货价格有涨有跌，片碱现货中，新疆中泰报3100，上涨150；内蒙君正报3150，上涨50；山东片碱3300，上涨150。 成本与利润上，山东液氯 -300元/吨，烧碱 + 液氯综合利润224.31元/吨，较上周下降。山东主要液氯下游收车数在00左右，下游接受补贴程度高。山东海盐和西北原盐低位徘徊，下游刚需采购；山东电价降至0.55元/度，内蒙电价回升至0.50元/度。 上游供应与开工方面，供应增加。本周检修损失量和产量情况如前所述。2025年6月全国液碱产量351.21万吨，环比减少16.11万吨；山东液碱产量85.20万吨，环比减少6.60万吨，片碱产量增加，山东月产量5.71万吨。 下游需求方面，氧化铝各地区现货和盘面价格上涨，山东基差 -233，较上周 -240。氧化铝基本面差，开工上升，库存累积，利润盈亏平衡附近。山东氧化铝下游烧碱原料库存累库，送货量接近或超日耗量，采购价770元/吨。粘胶短纤开工环比大幅上升，液氯下游因补贴高开工回升。 进出口相关，2025年6月液碱出口29.09万吨，环比增加3.51万吨；片碱出口5.95万吨，环比减少1.55万吨；华东FOB报价309美金，较上周增加10美金。 库存开启累库，本周液碱厂内库存和山东液碱厂内库存情况如前所述。本周中国液碱表需70.02万吨，环比减少0.28万吨，同比增加8.45%，处于历年同期最高。
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